Uber - Cú hích tài chính đáng kinh ngạc: Trong 14 năm, 21 tỷ USD như thế nào?

Hành trình đầu tư vào Uber - công ty điều hành dịch vụ gọi xe lớn nhất thế giới - đã trải qua nhiều biến động kể từ khi công ty này niêm yết vào năm 2019. Trong 6 tháng đầu sau niêm yết, giá cổ phiếu Uber đã giảm sút tới 1/4 khi nhiều người còn nghi ngờ về khả năng công ty luôn mất lỗ này có thể đạt được lợi nhuận hay không.

Tiếp sau đó, giá cổ phiếu Uber đã trải qua biến động mạnh, tăng cao trong giai đoạn dịch bệnh do sự cuồng nhiệt với các cổ phiếu công nghệ, nhưng sau đó lại giảm khi lãi suất tăng và làm mất đi sự quan tâm của nhà đầu tư đối với các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn vốn rẻ.

Từ điểm thấp nhất vào tháng 7 năm ngoái, việc thực thi các quy định tài chính nghiêm ngặt đã đẩy giá cổ phiếu của Uber trở lại mức giá ban đầu vào năm 2019. Công ty đã thành công trong việc kiểm soát chi phí và tăng giá cước. Trong tháng này, Uber đã công bố lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh là 326 triệu USD cho quý hai, đây là lần đầu tiên Uber có lãi.

Niềm vui của Uber càng tăng lên khi đối thủ nội địa của họ, Lyft, thông báo thêm một khoản lỗ khác là 159 triệu USD vào ngày 8/8. Giá trị thị trường của Lyft vẫn đang ở trong tình trạng khó khăn, giảm 85% so với giá cổ phiếu công khai vào năm 2019, là sáu tuần sau Uber.

Tuy nhiên, đối với Uber, đạt được mức hoà vốn là một mục tiêu quá thấp để đạt được thành công. Ngay cả khi tính cả lợi nhuận mới nhất, công ty đã ghi nhận tổng cộng 31 tỷ USD lỗ ròng từ năm 2014. Tổng vốn đầu tư hiện tại của công ty là 21 tỷ USD. So sánh với lợi nhuận vận hành gần đây, tỉ lệ sinh lời trên vốn đầu tư chỉ là khoảng 5% sau thuế. Điều này chỉ bằng chưa đến một nửa so với mức chi phí vốn hiện tại của công ty. Điều này cho thấy việc sử dụng tiền đầu tư một cách hiệu quả tại các vị trí khác có thể được xem xét.

Tất nhiên, hy vọng là lợi nhuận của Uber sẽ tiếp tục tăng sau thành công ban đầu. Tuy nhiên, The Economist cho rằng cần có sự kiên nhẫn. Trong năm năm qua, hơn 60% tăng trưởng doanh thu của công ty đã đến từ các lĩnh vực kinh doanh khác ngoài dịch vụ đặt xe. Dịch vụ giao thức ăn đặc biệt quan trọng và đạt được sự tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian đại dịch. Tỉ suất lợi nhuận của Uber trong hoạt động giao thức ăn chỉ cao hơn một chút so với dịch vụ vận chuyển người, trước khi trừ lãi, thuế và khấu hao.

Uber đã cam kết rằng doanh nghiệp sẽ tiếp tục tăng lợi nhuận trong quá trình phát triển. Tuy nhiên, khi xem xét biên lợi nhuận của DoorDash, một công ty đã tạo ra gần ba lần doanh số giao đồ ăn so với Uber tại Mỹ, không có gì cho thấy Uber có hiệu quả hơn. Trong lĩnh vực vận chuyển hàng hóa, ngành kinh doanh thứ ba của Uber, công ty đang gánh chịu lỗ lực trong cuộc đua để giành thị phần trong một ngành công nghiệp đang rơi vào khủng hoảng và cạnh tranh ác liệt.

Vấn đề khác là việc Uber mở rộng quốc tế, đặc biệt là trong bối cảnh họ đã không có sự tăng trưởng đáng kể. Mặc dù công ty không công bố lợi nhuận theo khu vực địa lý, lợi nhuận từ Mỹ có lẽ là tốt nhất, vì chúng chiếm gần ba phần tư doanh số bán hàng trong thị trường dịch vụ đặt xe. Tuy nhiên, Uber đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ địa phương như Bolt và FreeNow ở châu Âu, Gojek và Grab ở Đông Nam Á, và Ola tại Ấn Độ. Điều này sẽ tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận của công ty.

Việc đầu tư vào Uber của các nhà đầu tư được xây dựng trên ý tưởng rằng dịch vụ đặt xe là một loại hình kinh doanh "người chiến thắng lấy hết". Điều này đại diện cho lý do tại sao Uber đã chi hàng tỷ USD để tranh giành thị phần và thực sự gặt hái thành công tại quốc gia đó. Tuy nhiên, việc biến Uber thành một nguồn thu lớn kiểu như máy in tiền mà các nhà đầu tư mong đợi vẫn là một câu hỏi đáng quan tâm.

Uber mắc kẹt với kế hoạch chuyển hoàn toàn sang xe điện, suốt 1 năm chỉ có 100 xe EV trên đường